5月12日，快手科技（快手-W，HK01024，股价52.60港元，市值2287亿港元，以下简称快手）一度高开近10%，末端当日收盘，全天飞腾1.94%。

快手港股股价异动背后，一则重磅外传引爆市集。5月11日晚间，有市集音信称，快手打算分拆旗下视频生成大模子业务可灵AI（东说念主工智能），以200亿好意思元估值融资，这一轮打算融资20亿好意思元，正与关联投资方商谈。当日，《逐日经济新闻》记者从接近来回东说念主士处了解到，快手如着实围绕着可灵AI的200亿好意思元估值张开融资疏导。不外，就上述估值及融资数据，末端记者发稿，快手方面尚未赐与修起。

5月12日中午，快手公告称，为了进一步行使外部财务资源，董事会正在评估拟议重组可灵AI之关联财富及业务的决策，其中或波及引入外部融资；上述拟议决策仍处于初步阶段，尚未就此签署任何最终契约；公司概不保证该等拟议决策将会进行。

本年3月25日，OpenAI告示关停Sora。彼时，快手交出了可灵AI年化收入运行率（ARR）已颠倒3亿好意思元的贸易化得益单。这两个看似天渊之别的走向，涓滴莫得裁汰视频生成赛说念的热度。

本年2月，字节着手（以下或简称字节）的Seedance2.0连忙出圈。4月，阿里巴巴（以下或简称阿里）的HappyHorse（“欢腾马”）横空出世，激勉温雅。国内视频生成赛说念已初步造成了三足鼎峙之势。与此同期，Sora诚然倒下，但谷歌等外洋巨头还在握续上新、迭代大模子。

一轮大浪淘沙事后，更多玩家念念要上桌。巨头扎堆入局、赛说念内卷加重，一度占据先发上风的可灵AI显明亟需“枪弹”上膛。

可灵AI分拆能否逃离“估值凹地”？

快手最新财报夸耀，末端本年1月，可灵AI年化收入运行率（ARR）已颠倒3亿好意思元。在本年3月召开的财报电话会上，程一笑曾走漏，可灵AI有信心本年实现收入同比翻倍以上增长。

上述接近来回东说念主士告诉《逐日经济新闻》记者，末端本年4月底，可灵AI的ARR已达到5亿好意思元。

不外，记者瞩目到，快手2025年年报发布后次日，即3月26日，快手港股股价一度收跌14%，创下近11个月以来最大单日跌幅。显明，尽管那时可灵AI交出了一份相对亮眼的得益单，但相较快手电商中枢理划的增速放缓以及市集热烈竞争态势，并莫得缓解老本市集的惊悸。而自2026开年以来，末端5月12日港股收盘，快手市值还是合座下滑颠倒17%。

艾媒商榷集团CEO（首席推行官）兼首席分析师张毅在袭取《逐日经济新闻》记者微信采访时默示，快手分拆可灵AI单独融资，一方面如故在于开释AI业务零丁估值空间，解脱原有估值念念象；另一方面是通过赢得零丁融资，加快进入新业务成长，188金宝博(188BET)补充弹药。

“这么作念相对不错秘密业务低估值，对具备高成长性的AI财富的牵累，同期又以一个相对相比高的估值进行单独融资支握。对快手而言，可灵AI在视频生成赛说念上的高强度研发和算力进入，不错达成其股权价值，进一步聚焦主业等。”张毅进一步分析称。

从始终来看，张毅合计，通过分拆融资、上市等当作，可灵AI不错赢得零丁的决策和融资自主权，对加快自己贸易闭环的造成齐是有匡助的。

巨头合围、三足鼎峙

程一笑的“AI野望”亟待“枪弹上膛”

事实上，国内视频生成赛说念当今依然热度不减。

本年2月，字节着手发布AI视频生成模子Seedance2.0，连忙“出圈”。游戏科学首创东说念主、CEO冯骥在外交媒体上公开默示，“Seedance2.0是现时地表最强视频生成模子”。

4月上旬，阿里ATH翻新行状部推出新模子——HappyHorse，登顶公共泰斗AI视频盲测平台ArtificialAnalysis关联榜单，多项评测齐平直超越了可灵AI。4月27日，HappyHorse1.0开启灰测。

阿里在视频生成赛说念和字节着手、快手张开正靠近垒，国内视频生成赛说念呈三足鼎峙之势。

关于这三家公司的发展情况，张毅向《逐日经济新闻》记者分析称，阿里的“欢腾马”主若是工夫壁垒，字节的Seedance更侧重在骨子生态，快手可灵AI则聚焦贸易化，各有侧重也各有契机。

工夫壁垒、生态闭环以及贸易化才能的详尽较量，其实亦然往常国表里视频生成市集竞争的焦点。张毅合计，市集神气上，短期可能如故相对清楚，但始终的话如故有好多变量，毕竟这个赛说念才刚驱动。

“算力成本进入的握续、骨子生态竖立等齐有好多变数。对可灵AI来说，其在贸易化布局有先发上风，字节在流量分发、骨子竖立等上也有我方的上风，阿里在工夫、云存储储备等上也有上风，这就构建了短期内难以破损的均衡。”张毅进一步分析。

不外，张毅也指出，往常，视频生成赛说念的竞争，如故会从工夫比拼转向更低的成本秩序、更广的场景落地和更全的生态协同的详尽竞争，是以均衡工夫进入和盈利节律，对各家来说齐相等热切。

值得一提的是，快手CFO（首席财务官）金秉在本年3月份的财报电话会上曾指出，展望2026年集团合座Capex（老本开支）进入将达到约260亿元。较2025年新增的110亿元进入将主要用于可灵大模子过甚他基础大模子的算力支握，也包括离线数据存储处治等惯例的做事器采购开销以及数据/算力中心竖立工程进入。

不外，金秉同期也强调，尽管Capex会彰着加多，公司仍以链接保握全年集团层面健康郑重的解脱现款流为标的。

显明，在行业“AI武备竞赛”尖锐化确当下，快手2026年加码百亿元老本开支重仓大模子算力，既要重金押注可灵AI解围，又要守住解脱现款流郑重底线。靠近字节、阿里的强势合围，程一笑的“AI野望”，仍亟需外部融资补充弹药、稳住赛说念语言权。

（免责声明：著作骨子和数据仅供参考，不组成投资提议。投资者据此操作，风险自担。）

记者|王郁彪

裁剪|段真金不怕火杨翼杜波

校对|陈柯名

封面图片：视觉中国（图文无关）金博宝app手机版